广东东峰新材料集团控股权变更
<p>[TOC]</p>
<h3><strong>广东东峰新材料集团控股权变更事件完整梳理</strong></h3>
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<h4><strong>一、东峰集团基本信息与主营业务</strong></h4>
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<p><strong>公司概况</strong><br />
• <strong>成立与上市</strong>：1983年12月成立（原名“汕头东风印刷股份有限公司”），2012年2月16日登陆主板（股票代码601515），注册地位于广东汕头市。<br />
• <strong>控股股东</strong>：香港东风投资集团有限公司（持股47.26%），实际控制人为黄晓佳、黄晓鹏、黄炳文三父子。 </p>
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<p><strong>主营业务</strong><br />
• <strong>业务范围</strong>：<br />
◦ <strong>新能源材料</strong>：锂电隔膜、PET基膜、PVA高阻隔膜。<br />
◦ <strong>I类医药包装</strong>：PVC硬片、药用玻璃瓶、易刺铝盖、铝塑组合盖等。<br />
◦ <strong>印刷包装</strong>：烟标、药品包装等。<br />
• <strong>战略方向</strong>：以“I类医药包装、印刷包装为基础，加速转型新能源材料”。 </p>
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<li><strong>市值与股价</strong><br />
• <strong>停牌与复牌</strong>：2025年1月21日停牌，复牌后连续3天下跌（跌幅22%），截至4月3日股价3.19元/股，市值59.79亿元。 </li>
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<h4><strong>二、资本运作历程（2014-2025年）</strong></h4>
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<p><strong>扩张期并购（2014-2022）</strong><br />
• <strong>2014年</strong>：<br />
◦ 5月以1.73亿元收购陆良福牌彩印69%股权。<br />
◦ 8月以2.24亿元收购汕头可逸塑胶100%股权。<br />
• <strong>2016年</strong>：以4.49亿元收购湖南金沙利彩印100%股权。<br />
• <strong>2019年</strong>：以2.59亿元收购贵州千叶药品包装75%股权，切入医药包装领域。<br />
• <strong>2020年</strong>：<br />
◦ 9月以1.1亿元收购常州华健药用包装70%股权。<br />
◦ 10月以1.35亿元收购重庆首键药用包装75%股权。<br />
• <strong>2022年</strong>：<br />
◦ 1月子公司鑫瑞科技以5000万元参股博盛新材料（新能源隔膜）8.33%股权。<br />
◦ 10月计划以4.6亿元收购博盛新材51.06%股权（最终失败）。 </p>
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<li><strong>收缩期资产剥离（2023-2025）</strong><br />
• <strong>2023年</strong>：以3.06亿元出售湖南福瑞印刷100%股权。<br />
• <strong>2025年</strong>：全资子公司香港福瑞以2.45亿元出售广西真龙彩印49%股权。 </li>
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<h4><strong>三、财务数据与业绩波动（2021-2024年）</strong></h4>
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<p><strong>营收与利润</strong><br />
• <strong>营业收入</strong>：<br />
◦ 2021年38.05亿元 → 2022年37.44亿元 → 2023年26.31亿元（持续下滑）。<br />
• <strong>净利润</strong>：<br />
◦ 2021年7.85亿元 → 2022年2.89亿元 → 2023年1.51亿元 → 2024年预亏5.5-4.5亿元。<br />
• <strong>毛利率</strong>：<br />
◦ 2021年31.62% → 2022年29.57% → 2023年23.05%。 </p>
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<p><strong>亏损原因</strong><br />
• <strong>投资收益波动</strong>：<br />
◦ 2021年4.5亿元 → 2022年603万元 → 2023年-1.98亿元。<br />
• <strong>商誉减值</strong>：2024年计提1.3-1.6亿元。<br />
• <strong>一级市场投资拖累</strong>：<br />
◦ 通过成都天图基金、深圳天图东峰基金间接持有茶颜悦色、奈雪的茶等股权，公允价值波动导致亏损。 </p>
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<li><strong>资金状况</strong><br />
• <strong>2024年三季度数据</strong>：<br />
◦ 货币资金19.25亿元，短期借款0.70亿元，长期借款1.16亿元，应付债券2.83亿元。<br />
◦ 净现金储备14.56亿元，流动性充足。 </li>
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<h4><strong>四、收购方背景与交易细节</strong></h4>
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<p><strong>收购方信息</strong><br />
• <strong>主体</strong>：衢州智尚、衢州智威（2025年1月新设，穿透为衢州市国资委控股）。<br />
• <strong>一致行动人</strong>：两者为一致行动人，实际控制人为衢州市国资委。 </p>
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<p><strong>协议转让条款</strong><br />
• <strong>首次协议（2025年1月21日）</strong>：<br />
◦ 转让价格3.48元/股（停牌前3.87元/股，折价10.08%）。<br />
◦ 衢州智尚受让20%股份（3.75亿股，对价13.06亿元）。<br />
◦ 衢州智威受让9.9%股份（1.86亿股，对价6.46亿元）。<br />
• <strong>补充协议（2025年3月19日）</strong>：<br />
◦ 转让价调整为3.34元/股（与3月18日收盘价3.32元/股接近）。<br />
◦ 衢州智尚对价降至12.50亿元，衢州智威对价降至6.19亿元。 </p>
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<li><strong>股权变动结果</strong><br />
• <strong>转让方</strong>：香港东风投资持股比例从47.26%降至16.57%。<br />
• <strong>受让方</strong>：衢州智尚（20%）、衢州智威（9.9%）合计持股29.9%，衢州市国资委成为实控人。<br />
• <strong>控制权过渡</strong>：原控股股东未让渡剩余股份表决权，双方持股比例差距7.81%。 </li>
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<h4><strong>五、特殊条款与潜在影响</strong></h4>
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<p><strong>注册地迁移条款</strong><br />
• <strong>内容</strong>：交割后6个月内，东峰集团需迁址至浙江衢州，否则原控股股东需按日支付违约金（转让价款的0.05%）。<br />
• <strong>动机分析</strong>：<br />
◦ <strong>政绩目标</strong>：增加衢州上市公司数量，提升区域经济影响力。<br />
◦ <strong>产业协同</strong>：以东峰集团为平台，引入新能源材料、医药包装产业链资源。 </p>
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<li><strong>交易风险与争议</strong><br />
• <strong>估值调整</strong>：股价下跌后协议价下调，反映市场对国资接盘合理性的质疑。<br />
• <strong>整合挑战</strong>：跨区域管理、业务协同（新能源材料与衢州锂电产业）需长期验证。 </li>
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<h4><strong>六、全文总结</strong></h4>
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<li><strong>事件本质</strong>：地方国资折价收购上市公司控股权，推动区域产业升级与资本招商。 </li>
<li><strong>东峰集团价值</strong>：<br />
• <strong>壳资源</strong>：低负债、高现金储备（14.56亿元），规避退市风险。<br />
• <strong>转型潜力</strong>：新能源材料业务与衢州锂电产业（如华友钴业）存在协同可能。 </li>
<li><strong>未来关注点</strong>：<br />
• 注册地迁移进度及地方政府政策支持力度。<br />
• 衢州国资后续资产注入或资本运作规划。 </li>
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